Gjennom layering forsøker en næringsdrivende å lure andre handelsmenn og investorer til å tro at betydelige kjøps- eller salgstrykk er på en bestemt sikkerhet, med det formål å få prisen til å stige eller falle.
Trader gjør dette ved å skrive inn flere bestillinger som han ikke har til hensikt å utføre, men i stedet planlegger å avbryte.
Kjøpseksempel
En handelsmann ønsker å kjøpe 1000 aksjer i XYZ-aksjen, som handler på $ 20,00 per aksje. I håp om å presse prisen ned, går han inn i fire store bestillinger for å selge:
- 10.000 aksjer på $ 20,05 per aksje
- 10.000 aksjer på $ 20,10 per aksje
- 10.000 aksjer på $ 20,15 per aksje
- 10.000 aksjer på $ 20,20 per aksje
Merk at næringsdrivende har lagret disse salgsordrene til trinnvis høyere priser over dagens markedspris. Dermed vil de ikke utføre med mindre dagens markedspris beveger seg oppover. Traderen har til hensikt å få andre markedsdeltakere til å tro at salgstrykket øker blant innehavere av XYZ-aksjer, og at prisen dermed er bundet til å falle under $ 20,00 per aksje.
Hvis ordningen virker, vil andre aktører som er ivrige etter å selge, legge inn bestillinger under $ 20,00, forutsatt at disse ordrene om å selge 40.000 aksjer snart vil bli innført til enda lavere priser.
Trader vil da kunne kjøpe 1000 aksjer i XYZ på under $ 20,00 per aksje og avbryte de lagrede salgsordrene.
Handelsmannen utgjør en risiko for at bestillinger til å kjøpe XYZ vil gripe inn i stedet for å presse prisen over $ 20,00 per aksje. I dette tilfellet må handelsmannen levere opptil 40 000 aksjer til kjøpere, aksjer som han måtte få til enda høyere priser, og pådra seg et stort tap i prosessen.
Selgeseksempel
En handelsmann som ønsker å selge 1000 aksjer i XYZ-aksjen, ville gjøre det motsatte, for å presse prisen opp. Han ville legge inn fire store ordrer for å kjøpe:
- 10.000 aksjer på $ 19,95 per aksje
- 10.000 aksjer på 19,90 dollar per aksje
- 10.000 aksjer på $ 19,85 per aksje
- 10.000 aksjer på 19,80 dollar per aksje
Hvis strategien virker, vil folk som er ivrige etter å kjøpe, legge inn bestillinger over $ 20,00 per aksje, og forventer at lagdelte ordrer (som de ikke vet for å være bare ruse), vil bli innført til enda høyere priser. Trader vil kunne selge på over $ 20,00 per aksje og avbestille disse bestillingsordrene. Igjen er det en risiko. Ekte bestillinger for å selge kan gripe inn på mindre enn $ 20,00 per aksje, og tvinge næringsdrivende til å kjøpe aksjer som han ikke vil ha, da de som kjøper bestillinger blir henrettet.
Regulatory Response
Dodd-Frank Financial Reform Bill av 2010 gjorde alle former for spoofing ulovlig i USA. I henhold til bestemmelsene har for eksempel den amerikanske justisdepartementet belastet en britisk baserte daghandler med ulovlige handlinger som angivelig forårsaket "Flash Crash" 6. mai 2010, hvor aksjekursene plummet plutselig. I mellomtiden har SEC tatt håndhevelseshandlinger mot handelsmenn og firmaer som engasjert seg i spoofing og layering selv før passasjen til Dodd-Frank.
Tilsynsmyndigheter i Storbritannia, samt London Stock Exchange (LSE) har også vært opptatt av spoofing og layering. Forskjellige forslag har blitt floated i Storbritannia for å forby disse praksisene.